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天馬股份：今年業績增長來自風電軸承
中國軸承網 發布時間:2009/03/05
風電軸承募投項目二季度初完成，將新增利潤2.5億元以上。公司此次定向增發的募集資金項目中風電軸承的投入相對較快，在定向增發資金到位前就已利用自有資金投入3個多億，占項目總投資額的62%。我們預計二季度該項目就將基本完成，下半年開始達產。結合產能與手持訂單情況，我們認為公司今年風電軸承的總收入將在10億元左右，比08年增長150%左右，其中下半年的產量要大于上半年，而2010年將繼續增長50%左右。2010年開始在競爭加劇以及冶煉能力限制，其毛利率有一定的下降壓力，但2－3年內都將維持在50%以上。我們認為風電軸承的產能擴張將給公司09年帶來的新增利潤在2.5億元以上。
小幅調高盈利預測和目標價，維持增持-A的投資評級。公司今年新增利潤預計在3億元左右。由于公司此次提高了對齊重數控的持股比例在我們預計之外，因此小幅上調公司的盈利預測(幅度大約在5%左右)，未來三年的每股收益分別為2.72元、3.47元和4.10元。仍然按2009年25倍動態市盈率計算，相應上調公司對應的股價至68元，維持增持－A的投資評級。
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